随着半年报披露季落下帷幕，白酒又给市场留下了“一片向好”的印象，22家上市公司上半年有一半以上增收增利或其一增长，业绩增幅保持两位数比比皆是，头部“茅五洋汾泸”半年营收逼近2000亿大关，合计净赚了851.38亿元，无论是行业还是头部，白酒的表现依旧“迅猛”。

然而，在“一片向好”的背后，白酒隐忧却日益显现，在临近“中秋-国庆”这一白酒消费旺季前，市场上“旺季不旺”的声音愈发强烈，不少经销商已经在社交媒体等方面反馈，旺季渠道去库存，目前仍未见起色。

渠道库存，白酒行业对它的“爱恨情绪”是随着市场环境来“切换”的。数年前行业上升周期，大家都能赚钱，即使库存再高，也有办法卖出去，这使得“库存大不是问题，没库存才是问题”。

然而，最近两年行业周期波动大、酒企市场分化、消费环境变化带来终端动销变化等，渠道库存俨然从“过去炙手可热的小甜甜”，变成了“现在避之不及的牛夫人”，让酒企和渠道都倍感压力。

在中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》中，流通渠道感受到库存压力增加的占比达到48%，其附带价格倒挂程度有所增加的占比达到了64%，这仅是协会抽样调查所得出的数据，若将调研范围放大，恐怕数据或更不乐观。“酒堆了几个篮球场”“货放了两年没有动”……在各种市场调研中，反映渠道库存问题的声音可谓比比皆是。

实际上，渠道库存的情况，今年却有点不一样。例如库存过高让渠道拒绝“吸货”“提前打款”，诸如古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒等酒企，半年报存货数据显著增加，经销商预收款（合同负债）却显著下降；而经销商等方面，以华致酒行为例，在渠道库存高的影响下，业绩数据与去年持平尤为“吃力”，头部大商尚且如此，其他大部分中小商有何表现，只能说冷暖自知；而在资本市场上，部分白酒企业交出了“亮丽”“新高”的半年报以作利好，资金却争相踩踏出逃，来反馈对渠道库存过高的悲观情绪。

由此观之，白酒的渠道库存问题已到了“需要行业出手”“不得不解”的境地，当然对于解决问题这块，行业实际上也有答案，无非就是“截流和疏通”。

“截流”的话，延缓经销商打款、暂停给处于库存红线的经销商发货、降低压货要求等，这些是解决库存问题的常用方式；“疏通”方面，厂商渠道共同发力，以针对年轻消费群体开展新形式开展营销与动销；开拓当下各类代表新质生产力的企业客户等，这一系列措施能让渠道库存加快消耗。更为激进的，其实酒企可以考虑降低某个时期的业绩考核目标，让业绩增速慢点，留给渠道更多的出货空间和时间，但是要执行这种办法，无疑是需要极大的勇气。

总而言之，在国内经济恢复和消费市场逐步复苏的大背景下，只要酒企与渠道真的正视渠道库存问题，并且出手去干预和解决问题，整个行业的去库存压力是可以逐步缓解的，虽然这个过程可能会相对漫长，且伴随某些痛苦和阵痛，但正如中国酒业协会此前一篇评论文章所言：白酒近期与中期虽然面临挑战，但是白酒产业场周期时间产业的价值属性和螺旋上升的产业发展趋势没有改变。

湾财快评员：南都湾财社记者 贝贝