上周国际市场风云变幻，美欧英三大央行均维持利率不变，不过美联储在降息预期上走得更远。

市场方面，美股延续强势，道指周涨2.93%。纳指周涨2.85%，标普500指数涨2.49%，欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨0.29%，德国DAX 30指数周跌0.05%，法国CAC 40指数周跌0.93%。

本周看点颇多，美联储最关注的通胀指标将出炉，关注数据对降息前景的影响。在经济意外下滑后，英国11月消费者物价指数（CPI）是否会重燃政策宽松希望。耐克将发布最新财报，外界密切关注消费者开支的走向，作为紧缩周期末期经济走向的重要参考因素。

同时，日本央行将召开议息会议，作为今年最后一个公布利率决议的发达经济体，处于宽松周期临界点的日本更加引人关注，而开始回升的通胀也给了利率转向的压力。日本央行行长植田和男此前表示，从年底到明年在货币政策的处理上将面临更大挑战，一度导致日元兑美元汇率大幅飙升。然后随后媒体援引官员的话表示，央行认为本月没有必要结束负利率。市场预期，本周日本央行将继续维持超宽松立场，并可能为明年潜在的利率和收益率曲线调整埋下伏笔。

美国迎关键通胀指标

美联储上周连续第三次维持利率不变，今年累计加息100个基点。点阵图显示，美联储官员预计2024年可能降息75个基点。美联储主席鲍威尔在发布会上称，利率已经接近峰值。

对于货币政策和经济前景，美国财政部长耶伦表示，随着通胀缓解，美联储考虑降低利率以保持经济平稳运行是有意义的。“在某种程度上，随着通胀下降，利率自然会有所下降，因为实际利率会上升，从而导致金融状况收紧。”她进一步表示，“我的预期是，到2024年底通胀将降至2%附近。”

本周11月个人消费支出物价指数（PCE）将成为最大焦点，同时当月个人收入和支出数据也将公布。美国11月核心CPI增长4.0%，与之前持平，机构预测，考虑到消费支出和劳动力市场韧性，即将公布的核心PCE价格指数可能也会稳定在3.5%，显示出一定的黏性特征。

与此同时，美国将公布三季度国内生产总值（GDP）终读数据，本月早些时候，美国商务部将上季度GDP增速从4.9%上调至5.2%，尽管个人消费从4%下调至3.6%。固定投资、库存和医疗保健和政府支出的增加提振了数据。机构预测，本周的数据不会有太大变化。此外，美国多项房地产数据将揭晓，11月新屋开工、营建许可和成屋销售数据，抵押贷款利率高位运行的影响或将持续。

企业财报方面，本周值得关注的公司包括联邦快递、美光科技、通用磨坊和耐克等。

原油与黄金

原油期货近八周来首次上涨，美联储决议公布后，美元走弱提振了大宗商品价格。WTI原油近月合约周涨0.28%，报71.43美元/桶，布伦特原油近月合约周涨0.94%，报76.55美元/桶。

虽然产油国组织OPEC+宣布额外自愿减产，油价依然经历了自2018年以来最严重的连续下跌。机构认为，上周反弹在很大程度上归因于空头回补和美元回落，过去一周美元指数下跌1.3%。

地缘政治因素也值得关注，过去一周也门胡塞武装对途经红海的船只发动袭击，增加了石油和其他货物运输中断的可能性，为价格提供了一些支撑。丹麦航运公司马士基表示，由于胡塞武装分子对其船队构成的风险不断上升，该公司将暂停所有通过红海的集装箱运输，转而绕经非洲，直至另行通知。

Velandera Energy Partners董事总经理拉吉（Manish Raj）表示，红海是海上原油流动的热点地区之一，约占全球原油产量的10%。红海航线的潜在堵塞确实会造成混乱，但不会像伊朗附近霍尔木兹海峡的堵塞那样影响很大，因为那里没有可行的替代方案。

国际金价站稳2000美元关口，美联储决议提振了市场买盘。纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格收于每盎司2035.70美元，周涨1.1%。

Gainesville Coins首席市场分析师米尔曼（Everett Millman）表示：“黄金市场将继续反映美联储的预期。如果美国经济在2024年初没有改善，那么这是一个非常有利的迹象，表明黄金将继续接近历史最高点。”

受到降息预期打压，10年期国债收益率迎来自3月以来最差的一周。独立金属交易员Tai Wong表示：“如果更多美联储官员在圣诞节前回击鲍威尔在联邦公开市场委员会的评论，那么我们可能会看到金价出现更深的回调，这将使投资者更加谨慎。”

英欧央行打压降息前景

欧洲央行公布最新利率决议，维持三大主要利率不变，并计划在2024年年中提前停止其最后一项债券购买计划：紧急抗疫购债计划（PEPP）。欧洲央行同时下调经济增速预期，预计2024年GDP增长0.8%，此前预计为1%。

虽然经济面临压力，欧央行行长拉加德依然在利率问题上态度坚定。她表示，欧洲央行不会“放松警惕”，并声称欧央行官员甚至没有讨论降息问题。

上周公布的欧元区12月采购经理人指数（PMI）报告显示，该地区经济活动连续第七个月收缩，并超出预期，其中两大经济体德国和法国的数据尤其疲软。欧洲债券收益率尾盘跳水，德国10年期国债跌至2.03%，创今年1月以来新低，引发了市场对2024年提前降息的希望。汇丰银行认为，欧央行在上半年可能将降息3次。

英国央行以分歧表决的结果通过了维持利率不变的决定。英国央行货币政策委员会认为，相信服务业通胀和薪酬增长正在稳步下降还为时过早。英国央行行长贝利并没有宣布高利率时代的结束，“今年我们已经取得了长足的进步，但还有一段路要走。”

根据英国隔夜互换期货报价，市场仍然认为加息周期已经结束，到明年12月可能需要降息约115个基点。外界似乎更担心的是停滞不前的英国经济的表现。本周市场注意力将转向11月通胀数据。尽管物价涨幅较去年明显改善，但英国的通胀率远高于其他主要经济体。机构预测，11月通胀率将小幅降至5.5%，核心CPI则在4.4%左右。

本周看点

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樊志菁

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